Crónica económica
Miércoles 10 de julio de 2013
La crisis ha mermado la producción, y el gasto público tiene que ajustarse a ello, lo que obliga a que la caída sea hasta un nivel menor que el alcanzado antes de la crisis. España ha completado el 75 por ciento del ajuste, según Natixis
El banco francés de inversión Natixis hace un análisis muy relevante en un último informe. Señala que en Europa hay una caída del crecimiento potencial a causa de la caída en la inversión productiva y en la capacidad de producción industrial. Y, en algunos países, por la emigración del talento.
En el caso de España, la inversión productiva, para la que marca un nivel de 100 en 2002, llegó al entorno de los 140 entre 2007 y 2008, y ha vuelto a corregirse a las cercanías de los 100 puntos en 2009, de los que no se ha movido. La capacidad de producción manufacturera (de nuevo un nivel de 100 puntos en 2002), rozó los 110 puntos en 2008, llegó a caer a los 85 puntos en 2009, y tras alcanzar de nuevo los 100 en 2010, cae de nuevo y está en torno a 90 puntos. El PIB real subió aceleradamente en la primera década del siglo, y superó los 120 puntos en 2007, cuando comienza a declinar. Ahora bordea los 113 puntos.
Por otro lado, la población entre 20 y 60 años (la población productiva), que crecía más del 2 por ciento en 2002, ha dejado de crecer desde el 2010. Y la productividad ha crecido mucho, sobre todo por el abandono del sector de la construcción, como hemos explicado en estas crónicas. Esta situación se agrava, dice el informe, en aquéllos países en los que ha habido una emigración sustancial. Y cita el caso de España, que desde 2010 ve cómo el saldo migratorio neto es negativo.
¿Qué ocurre en una situación así? Pues que se produce “una caída irreversible en el PIB potencial”, lo cual lleva, necesariamente, a “un deterioro estructural en las finanzas públicas, principalmente debido a una caída en los ingresos fiscales”. Esta caída “ha sido particularmente drástica en Irlanda, Grecia y España”.
Esta situación se puede corregir subiendo los impuestos, “como se ha visto en Francia, Italia, Portugal y Grecia”. Pero este método, advierten desde Natixis, “es peligroso por los efectos adversos que tiene el incremento de la presión fiscal sobre el PIB”. Hay otro camino, como es el de los recortes de gastos, que se han producido en Irlanda, España, Grecia y Portugal. En menor medida se ha recortado el gasto en Italia, “mientras que en Francia se ha incrementado”. Desde el banco de inversión advierten de que “incrementar la presión fiscal como una reacción podría incrementar la caída en el PIB potencial”.
Así las cosas, “una respuesta a la pérdida de PIB potencial en los países problemáticos de la euro zona debería ser el ajuste del nivel de gasto de acuerdo con esa caída en la producción. El gasto público debe, por tanto, reducirse hasta un nivel anterior a su tendencia previa a la crisis”.
A partir de aquí, Natixis estudia cuánto tendrían que reducir el gasto los países para llegar a un nivel de acuerdo con la caída en la producción, y cuánto se han acercado los diversos países a ese objetivo. Yendo de peor a mejor, Francia no se ha acercado en absoluto. Italia ha recorrido un tercio del camino, Portugal, un 40 por ciento, Irlanda, un 70 por ciento, España un 75 por ciento, y Grecia, un 80 por ciento”.
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