La recuperación de la primera economía del mundo está en entredicho. Pero la última revisión de los datos de PIB ofrece un cuadro algo más favorable.
A Ángel Alcalde Inchausti le preguntaron en una ocasión qué desearía saber si tuviese la posibilidad de contar con la omniscencia divina. Su respuesta fue que le gustaría saber cuál había sido el crecimiento de España en los años 60'. No es que los intereses de Alcalde Inchausti fueran tan parcos, sino que con eso quería hacer ver que no es fácil, incluso mirando hacia el pasado, saber cuál es la evolución real de la evolución de la producción.
Los Estados Unidos se han lanzado a un titánico esfuerzo para reconstruir el pasado, al menos por lo que se refiere a la macroeconómica cuestión de cuál ha sido la evolución del PIB. Y se remontan, nada menos, que a 1929.
Esa revisión empieza anteayer, es decir, con los datos que se corresponden con el segundo trimestre del año. Los analistas esperaban un magro crecimiento anualizado (es decir, multiplicado por cuatro), del 1,0 por ciento. Pero se han sorprendido positivamente al ver que, según esta revisión, ha sido en realidad del 1,8 por ciento. Eso sí, a costa de que la marcha de la recuperación en el trimestre anterior sea menor, del 1,1 por ciento frente al 1,8 inicialmente apreciado. De este modo, tal como señala
TD Economics, “si bien la lectura del crecimiento en el segundo trimestre ha quedado por encima de las expectativas, no cambia la historia de débil crecimiento económico de la primera mitad del año”. “La principal cuestión a la que se enfrentan los inversores y los políticos es, ahora, si el crecimiento ganará velocidad en la segunda mitad del año”, se plantea TD, a medida que los efectos negativos de la corrección fiscal son cada vez menores.
El hecho de que los nuevos datos indiquen una aceleración, y no todo lo contrario, es visto con buenos ojos. Según el
Bureau of Economic Analysis del Departamento de Comercio de los Estados Unidos, lo más destacable es que se ha producido “una subida en la inversión empresarial, especialmente en infraestructuras”, y que se produce una mejora en las exportaciones, compensada parcialmente por unas mayores importaciones.
Incluso el ECRI, que ha adelantado la vuelta a la recesión desde septiembre de 2011, sin que ésta se produjese, ahora hace un análisis
bastante optimista: “tras varios años de bajo crecimiento, la economía finalmente está volviendo a un camino de una recuperación más robusta”. Ah, pero para que se consolide el ECRI considera que debe revertirse el lento crecimiento de la productividad que se sigue observando.
La revisión del crecimiento de estas décadas arroja un panorama algo mejor de lo que se había calculado. De hecho, las revisiones del PIB han arrojado 0,1 puntos porcentuales más de crecimiento anual, de media, entre los años 1929 y 2012, de modo que ya no es un 3,2 por ciento, sino un 3,3 el ritmo anual medio de crecimiento. De 2009 a 2012, los años de la crisis, el crecimiento medio se revisa en tres décimas más, hasta el 2,4 por ciento.