CRÓNICA ECONÓMICA
José Carlos Rodríguez | Jueves 05 de febrero de 2015
Durante la crisis, sus activos netos han crecido. Por José Carlos Rodríguez
¿Cómo y cuánto ahorran los españoles? ¿Qué hacen con su capital, a qué lo destinan, cómo evoluciona? A estas preguntas se puede responder mirando con cuidado los informes periódicos del Banco de España. Inverco, la asociación de instituciones de inversión colectiva y fondos de pensiones, lo hace periódicamente. Y ha publicado un informe en el que da cuenta de la evolución en los últimos meses de los activos y pasivos de las familias.
Su último informe es del tercer trimestre de 2014, pues a él corresponden los últimos datos publicados por la institución reguladora. Por lo que se refiere a las últimas evoluciones del patrimonio bruto y neto de los españoles, se observa que los activos brutos alcanzan 1,95 billones de euros, por lo que han crecido, en lo que va de año, un 5,7 por ciento; un crecimiento que se explica más por el aumento del valor de sus activos (un 93 por ciento) que por el ahorro (un 7 por ciento).
Si le restamos el valor de los pasivos, vemos que el patrimonio neto es de 1,13 billones de euros. El crecimiento en los nueve primeros meses del año es mayor, un 12,7 por ciento, porque los españoles siguen reduciendo su endeudamiento. Eso sí, lo hacen a ritmos cada vez menores: del -4,4 por ciento interanual en septiembre de 2014, frente al -5,6 por ciento en 2013.
En el informe se puede observar que los activos financieros crecieron muy rápido hasta 2007. Del billón de euros en 2000, al billón y medio en 2005 y al 1,87 billones en 2007. Desde entonces, la riqueza financiera bruta cayó al entorno de los 1,7 billones durante los años de crisis, y se ha recuperado en 2013 y 2014. La evolución de los pasivos es algo más lenta, pero más consistente. La deuda de las familias siguió aumentando en 2008 (alcanzó los 959.500 millones de euros), y desde entonces ha caído hasta los 817.900 millones actuales. Como combinación de estas dos evoluciones, la del patrimonio neto está muy clara: cayó precipitadamente de 2007 a 2008 (706.600 millones), y desde ahí se recupera hasta los 1,13 billones actuales.
Pero más interesante es ver lo que ha ocurrido durante la crisis. En porcentaje sobre el PIB, el ahorro financiero neto de los españoles ha aumentado en gran medida. Así, en diciembre de 2008 la riqueza financiera neta era el 63,3 por ciento del PIB, mientras que en tercer trimestre del pasado año era ya del 107,5 por ciento. “En sentido contrario”, dice el informe, “la riqueza inmobiliaria de los hogares pasó de representar el 590 por ciento del PIB en junio 2007 y 543 por ciento en diciembre 2008 a tan sólo el 402 en septiembre 2014”.
Es decir, el valor de la riqueza inmobiliaria ha caído desde junio de 2007 188 puntos del PIB. Los españoles han reaccionado a la crisis aumentando su riqueza financiera. No sólo eso; han cambiado la composición de sus activos financieros. En 2008, el 47,3 por ciento lo constituían los depósitos, y el último dato es del 43,5, cuatro puntos menos. Apenas ha aumentado el peso de los seguros (del 10,3 al 11 por ciento), mientras que se mantiene la inversión en instituciones de inversión colectiva, fondos y sociedades de inversión (actualmente en el 8,9 por ciento). Lo mismo ocurre con los fondos de pensiones. Lo que compensa la reducción en los saldos líquidos en el banco es un aumento en la inversión directa; sobre todo en renta variable, que pasa del 19,6 por ciento al 24,4 en este tiempo.