Las familias vuelven a la deuda anterior a la crisis

El Banco de España ha dado a conocer los datos de endeudamiento de familias y empresas correspondientes al mes de septiembre. Las familias debían al término de ese mes 840.580 millones de euros, que es un 3,6 por ciento menos que el año pasado. Si dividimos esos datos por el número de hogares (que según la última EPA era de 17.417.700), tenemos que el endeudamiento medio por hogar es de 48.260 euros.

Para contar esta historia, porque es una historia, hay que remontarse a finales de 2001, que es cuando se empieza a gestar la burbuja inmobiliaria. El último mes de 2001, las familias españolas debían 325.033 millones de euros, con un endeudamiento por hogar de 24.401 euro por hogar. Ese endeudamiento creció aceleradamente, y alcanzó el medio billón en junio de 2004. Siguió creciendo y alcanzó el cénit en noviembre de 2008 los 916.096 millones de euros. De media, cada hogar debía 54.513 euros.

Desde entonces hemos ido cayendo hasta los 48.260 euros. Y desde los niveles de endeudamiento de junio de 2007 (838.290 millones de euros), también hemos caído si tenemos en cuenta los 51.649 euros por familia. De modo que, aunque en datos globales las familias deben lo mismo que al estallido de la crisis, en datos por familia estamos ya volviendo a niveles anteriores.

Pero hay más, porque los euros de hoy no son los euros de hace años. Si hacemos la cuenta con los euros de junio de 2007, resulta que las familias españolas deben 42.932 euros de junio de 2007, un descenso del 16,9 por ciento desde que empezó a deshincharse la burbuja. Para encontrar niveles parecidos de endeudamiento por familia en euros constantes no tenemos que irnos muy atrás, dado que es en aquélla época, en plena primera legislatura de Zapatero, cuando más se acelera el endeudamiento de las familias.

Por lo que se refiere a las empresas, tenían un endeudamiento a finales de 2001 de 443.160 euros. En mayo de 2005 había alcanzado los 700.000 millones de euros, y a partir de ahí se acelera el ritmo de endeudamiento de las empresas. Pero para que podamos hacer comparaciones más intuitivas, vamos a descontar la inflación, y a medir los niveles de endeudamiento en euros de diciembre de 2001. En abril de 2009, las empresas debían 1.322.280 millones de euros (1.076.186 millones de 2001). Y en septiembre de este año, deben 1.213.254 millones (900.792 millones de euros de 2001). Luego las empresas, en términos reales, tienen un endeudamiento que se corresponde con el que había en la primera mitad de 2006.

Para hacer mejor las cuentas, tendríamos que comparar estos datos con los niveles de renta de cada año, no sólo descontar la inflación. En realidad, familias y empresas tienen que seguir desapalancándose, es decir, reduciendo su endeudamiento. Y la forma de hacerlo es ahorrando cuanto puedan. Con el ahorro no sólo reducirán su deuda, lo cual mejora a su vez su solvencia y su capacidad de enfrentarse a nuevos embates de la crisis, sino que podrán empezar a financiar la reestructuración necesaria de la economía española. Pero para que esto ocurra, primero tiene que caer el nivel de deuda tanto de familias como de empresas.