Bankia cierra dignamente su debut en Bolsa

El pasado lunes, dos días antes de salir a Bolsa, Bankia anunció que rebajaba el precio de salida un 15 por ciento más, hasta los 3,75 euros, con los que iba a captar 3.100 millones de euros, no los 3.600, los 4.500 millones que se dijo en su momento que intentarían recabar.

Ello supone valorar a Bankia 0,256 veces su valor contable. ¿Cómo es eso posible? Parece un negocio redondo, comprar por poco más de un cuarto unas acciones de una empresa. El problema, claro, es que el valor contable está hinchado. Es más, está ridículamente hinchado. El mercado lo sabe. Tanto lo sabe, que ha obligado a Bankia a ponerse ante el mercado de rodillas. Es decir, salir a 3,75 euros por acción.

¿Qué es lo que está hinchado en el balance de Bankia? Seguramente su cartera inmobiliaria. Pero cuidado, porque ese es un mal generalizado, no de un conjunto de cajas que se han juntado para colgar el cartel de Bankia.

En los primeros cambios, la colocación de los títulos de Bankia sólo se lograba con rebajas del 5 por ciento. Luego la cotización se recuperó parcialmente, hasta el entorno del 2 por ciento. Finalmente ha cerrado en los 3,75 euros en que salió al mercado. Ha salvado los muebles y lo hace muy dignamente.

Es cierto lo que ha dicho el presidente de la entidad, Rodrigo Rato: “Salimos a Bolsa en medio de una tormenta perfecta”. Con olas de más de 350 puntos básicos en prima de riesgo. Y con razón Rato se ha fijado en el futuro más que en el presente: “Estamos convencidos del enorme potencial del proyecto de Bankia y su papel dinamizador de la economía española”, ha dicho. Él ha puesto de su bolsillo 250.000 eutros. Se juega su propio dinero, no se le puede pedir más.

Los bancos encargados de colocar la acción, de hecho, han salido en defensa de la cotización de los títulos del nuevo banco. JP Morgan ha sido la titular de más de la mitad de las operaciones sobre las acciones de Bankia. Deutsche Bank y la propia Bankia también han adquirido títulos para evitar los desplomes de primera hora. Se jugaba mucho en este envite y tenía que salvarlo con dignidad. No lo ha hecho sin ayuda, pero al menos ha evitado el fracaso. La demanda sólo cubría el 104 por ciento del tramo minorista y el 110 por ciento del institucional.

Rodrigo Rato ha hablado asimismo de las turbiulencias en torno a las finanzas públicas, declarando que “los mercados muestran gran desconfianza en la capacidad de las autoridades para encontrar las soluciones. Los inversores no son una excepción y es imprescindible encontrar medidas creíbles y sostenibles en el tiempo”. Todos, todos, todos piden reformas.