Nueve meses para la solvencia

La que iba a ser la madre de todas las reuniones de los líderes europeos, los 27 de la Unión Europea y los 17 de la eurozona, ha concluido con un gran acuerdo sobre los tres frentes abiertos. Finalmente habrá una quita sobre la deuda griega del 50 por ciento, el fondo de rescate se ampliará hasta el billón de euros y se elevará las necesidades de la banca de capital de alta calidad hasta el 9 por ciento. Las entidades europeas tendrán hasta junio del año que viene, lo que significa que tienen nueve meses para completar el proceso.

Es difícil calibrar si ese 9 por ciento es suficiente o no. Sí se puede aventurar que va en la buena dirección, y que este ratio de capital supone un valladar contra las dificultades, cuando éstas aparecen. De todos modos, más importante que eso son las condiciones en las que los bancos realizan préstamos que luego resultan parcialmente ruinosos. Y aquí tiene una especial relevancia la política del Banco Central Europeo, que es el que ha orquestado la multiplicación de los créditos en el pasado y ha conducido a la actual situación.

Es más, los gobiernos han contribuido a deteriorar la situación de los bancos forzándoles a adquirir títulos de deuda pública de dudosa calidad. De hecho, todo aquello que se criticaba a los bancos, que concedían préstamos que luego eran difíciles de cobrar, no sólo lo han permitido los gobiernos con su propia deuda, sino que en parte han forzado a las entidades a adquirirla pese a que se podía llegar a una situación de impago. Ahora la recapitalización estrangulará aún más el crédito a la economía privada, por lo que nos quedan nueve meses de una situación económica muy difícil. Cabe esperar que mejore después de junio del año que viene. Aunque todo dependerá de las otras cuestiones tratadas en Bruselas en la tarde de este miércoles y que todavía no se han cerrado.

En cualquier caso, en todo este proceso ha aflorado algo más que la debilidad de las finanzas públicas europeas y de su sistema financiero. Europa ha necesitado catorce cumbres en 21 meses para dar con una salida creíble a su situación, e incluso ésta dependerá mucho de cómo se conduzca en los próximos meses. Todo ello exige una profunda reflexión sobre el diseño político de la Unión Europea.