Vuelven a prever una recesión en EEUU

LaksmanAchuthan, co fundador de ECRI, ha renovado su previsión de que los Estados Unidos volverán a la recesión. El aviso lo dio a finales de septiembre del pasado año y el diario The Wall Street Journal lo recogía el 3 de octubre. Decía entonces la institución: A comienzos de esta semana el ECRI ha notificado a sus clientes que de hecho la economía de los Estados Unidos está decantándose hacia una nueva recesión. Y no hay nada que los gestores puedan hacer al respecto”. Y añadía: “la clave es que las debilidades cíclicas se están expandiendo ampliamente de un indicador a otro de un modo que recuerda a la recesión”.

Desde entonces, los datos no han dejado de mejorar. Al menos aparentemente. El caso más claro es el del empleo, que hemos analizado en estas crónicas. Pero recientemente LaksmanAchuthan ha dicho que todo eso son espejismos, y que lo que le dicen a él y a ECRI los datos es lo mismo que decían hace cinco meses. Es más, “todos los datos en los que se basa el análisis del ciclo económico han ido a peor, no a mejor, en contra del consenso, que apunta a una mejora económica”, advertía en una entrevista concedida a la CNBC.

¿Qué indicadores son esos? Achuthan señala que el crecimiento interanual alcanzó un máximo en el tercer trimestre de 2010, y desde entonces ha caído al 1,5 por ciento en el segundo trimestre de 2011, crecimiento en el que se ha mantenido. El ingreso disponible está decreciendo por quinto mes consecutivo. “Nunca se ha visto algo así. Ni de lejos”, dice Achuthan. El crecimiento de las ventas sigue el mismo esquema. Por lo que se refiere a la producción industrial, alcanzó en enero un récord mínimo de 22 meses. Con estas variables se elabora lo que se llama CoincidentIndex, y que según el analista está en un mínimo de 21 meses.

Y advierte dos cosas. Primero, que estos son los elementos que se tienen en cuenta (o, al menos, que él tiene en cuenta) para seguir la evolución del ciclo. Y dos, que todo esto son datos reales, no previsiones. Lo que sí es una previsión es que, cuando se da una conjunción de datos como esta, en el pasado siempre se ha dado una recesión económica. Y que él espera que ocurra lo mismo este año.

Pero entonces, ¿por qué parece que todo va a mejor?, le preguntan. “Nunca ha pasado algo así. Los bancos centrales del mundo están imprimiendo dinero como locos. Esa es parte de la razón por la que sientes que estás mejor”, advierte. Sí, los indicadores adelantados han mostrado una mejoría. Pero atendiendo a la cantidad de nueva liquidez facilitada por los bancos centrales, lo sorprendente, dice él, es que esta mejoría no haya sido superior.

Luego la mejora de los indicadores adelantados es una razón más para pensar que vamos a peor. Y hay más. Presta mucha atención a la velocidad del dinero, que es el ritmo al que el dinero cambia de manos: “Está en un récord mínimo en los Estados Unidos. Está cerca del récord mínimo en Europa y también está en un record mínimo en China”.

Bien, pero todavía queda el empleo, que es un indicador muy importante y está mejorando claramente. Sí, dice LaksmanAchuthan, está subiendo. Pero el empleo es un indicador atrasado, no adelantado. El empleo evoluciona en función del gasto, pero con unos meses de retraso. Y ese gasto está cayendo consistentemente. Luego pronto lo hará también el empleo.

Así que va a haber vuelta a la recesión en la primera economía del mundo, pero ¿cuándo? “Nosotros dijimos que a mediados de 2012”, recuerda Laksman Achuthan, para intranquilidad de los tres periodistas que le interrogaban, y para toda la audiencia del programa. Bien es cierto, señala, que hay siempre un elemento de incertidumbre sobre el momento. Pero, eso sí, no mostró una sola duda respecto de lo que le espera a los Estados Unidos.