La prima de riesgo y el BCE

Están los medios preocupados porque la prima de riesgo de España ha vuelto a dar un salto, y por el hecho de que superamos ya a la de Italia. Los dos países están en una posición parecida, aunque sus problemas son distintos. España tiene un déficit muy alto, aunque parte de un nivel de endeudamiento notablemente más bajo que la media europea. Italia tiene un déficit moderado. Pero es uno de los países del mundo con un mayor ratio entre deuda y PIB. Ambos son países productivos, aunque más nuestros vecinos mediterráneos, pero los dos pasan por una grave crisis.

El sorpasso italiano se debe, principalmente, a la actuación del BCE. Lanzó grandes subastas de liquidez a tres años, ideales para que los bancos adquiriesen deuda pública con estos préstamos, justo cuando coincidían enormes vencimientos de la deuda italiana. Una decisión muy a propósito y que hace pensar a más de uno que tiene relación con el hecho de que el presidente del BCE se apellide Dragui.

En las últimas horas la prima española ha vuelto a bajar. Los analistas apuntan, una vez más, a la actuación del Banco Central Europeo. Su liberalidad con la liquidez está salvando la situación del momento. Está comprando tiempo para estos dos grandes países, cuyo tamaño les convertiría en un problema mayúsculo para Europa si se viesen incapacitados para financiar sus gastos. Pero no servirá de nada si España e Italia no hacen bien, y pronto, sus deberes. Lo que ya no se pueden evitar son los futuros problemas que vendrán por la política laxa del BCE. La huida hacia delante de la inflación tiene que cortarse antes de que todo el sistema empiece a corromperse por los excesos de liquidez.