El dato más esperado este martes era cómo iba a evolucionar el Producto Interior Bruto. Aunque se contaba con que se cumplirían las previsiones del Banco de España y de los analistas y, un trimestre más, la economía decreciese cuatro décimas entre julio y septiembre. Pero no.
Los datos ofrecidos por el INE muestran que el PIB cayó tres décimas, no cuatro. Estos son los datos preliminares, de modo que no podemos indagar porqué la economía ha tenido ese comportamiento menos negativo. Pero sí podemos colegir algunas cosas.
Primero, que España lleva ya cinco trimestres sin crecer y cuatro de caída en la producción. Luego, las 3 décimas negativas del tercer trimestre son menos que las 4 del segundo. Y tres, que la caída interanual trimestre a trimestre muestra dos cosas: La caída es menor (un -1,6 por ciento en el tercer trimestre frente al -1,3 del segundo), pero se ve una inflexión: el deterioro es ahora menor, y no mayor. El deterioro en la tasa interanual fue de seis décimas en el primer trimestre del año (de 0,0 a -0,6 por ciento), de siete en el segundo (de -0,6 a -1,3 por ciento) y de tres décimas en el tercero (del -1,3 al -1,6 por ciento).
Hay varios indicadores que muestran que la demanda interna sigue con muy mala salud. Uno de ellos hace referencia al consumo, que tiene mucho peso en el cómputo del PIB. Eliminados los efectos del calendario, las
ventas al por menos en septiembre cayeron un 10,9 por ciento interanual, y la caída del índice sólo en el mes de septiembre fue del -9,6 por ciento. Esta notable contracción del consumo tiene mucho que ver con la gran subida, ese mismo mes, del IVA. Aún así, pese a que cayó apreciablemente el consumo en un tercio del trimestre, el PIB ha sido una décima menos negativo.
Eso hace pensar que la mejora proviene del sector exterior. Esa sería la mejor noticia, mejor incluso que esperar que la mejora proviniese de dentro. Porque el sector exterior no depende de la política del Gobierno. Y el Ejecutivo de Rajoy ha seguido un camino coherentemente errático de una efectividad por ver, con más elementos positivos que negativos. Pero con muchos elementos inciertos, como el desarrollo de la reforma financiera. La mejora del sector exterior viene de que la productividad por trabajador ha mejorado, gracias al lacerante paro de nuestro mercado laboral. Y los salarios empiezan a corregirse, lo que permite pensar que al menos esa tendencia a ganar competitividad exterior se mantiene.
En este cuadro moderadamente optimista entra el IPC. En octubre, según el
dato preliminar, la inflación fue del 3,5 por ciento, una décima superior a la de septiembre, y 2,6 puntos por encima de la de hace sólo cuatro meses. Se ve que en octubre continúa la impronta de la subida del IVA en los precios. Y BBVA
cree, a la espera de que lleguen los datos detallados, que esta tendencia permite ver un aumento de la inflación subyacente.
La subida del IVA no influye demasiado en la competitividad de nuestras industrias, pero la subida de la inflación subyacente, sí. Y es señal de que nuestras empresas no son capaces de absorber los costes, se ser más competitivas, lo cual es a su vez reflejo de un mercado atenazado por la regulación y los intereses creados. ¿Podrá el Gobierno romper los grilletes de la regulación para que nuestras empresas sean más competitivas y se recupere antes el empleo? La respuesta más razonable es “no”. Pero quién sabe.
Si (
No(
