Un indicador muestra el riesgo de recesión en EEUU

El último día de julio, la Oficina para el Análisis Económico hizo una revisión de los últimos datos de PIB, lo que se hace siempre, sólo que llevó su revisión hasta el año 1929. El resultado para todo el período es que el crecimiento medio anual era una décima superior al anteriormente calculado, un 3,3 por ciento, y no un 3,2 por ciento. Una décima anual en un período tan largo es una diferencia importante. Pero también calcularon que el crecimiento anualizado del segundo trimestre era mejor del inicialmente previsto, aunque a costa de que el del primero fuera a su vez menor. En definitiva, decía TD Economics, “si bien la lectura del crecimiento en el segundo trimestre ha quedado por encima de las expectativas, no cambia la historia de débil crecimiento económico de la primera mitad del año”. Y “la principal cuestión a la que se enfrentan los inversores y los políticos es, ahora, si el crecimiento ganará velocidad en la segunda mitad del año”.

Y ahí lo dejamos. Hasta que hemos visitado The Big Picture, de quien hemos recogido alguna reflexión interesante. Su autor, Barry Ritholtz, nos trae el Indicador de Recesión basado en el PIB (IRPIB). Está compuesto a partir de un algoritmo que “asigna fechas en las que comenzaron y terminaron las recesiones basándose en la dinámica del crecimiento real del PIB en los Estados Unidos”, dice Ritholtz. O, explicado de otro modo, el algoritmo asigna un número del 0 al 100 de probabilidad de entrada en la recesión, en función de que ésta haya seguido a tales o cuales comportamientos del PIB real en los meses previos. El 50 marca el terreno en el que es más probable que no haya recesión (por debajo) de aquél en el que la recesión es lo más probable.

La última revisión del PIB, a pesar de que el último dato era mejor del inicialmente previsto y mejor que el del primer trimestre de 2013, eran malas noticias, porque también revisaba a la baja los dos trimestres anteriores. Y es aquí cuando ha saltado la alarma en el IRPIB, porque éste ha pasado del 9,2 al 30,5.

Esos 30,5 puntos quedan todavía por debajo de los 50. Es más, para que la recesión sea segura, tiene que superar los 67 puntos que, en principio, quedan aún lejos de los que marca actualmente el IRPIB. Pero si observamos cómo se comporta este índice, resulta que no está tan lejos. La gráfica del índice es muy abrupta, con la mayoría de los datos en zonas cercanas a cero, y saltos muy rápidos que llevan directamente al terreno de la recesión.

Si vemos esta subida en el índice, vemos que las anteriores llevaron directamente a la recesión, en los años 1969, 1974, 1979, 1981, 1991, 2002, y 2008. Hay tres subidas comparables que no han acabado en recesión, en agosto de 1985 (una subida virtualmente igual), en febrero de 1996 y en julio de 2007. Aunque en este último caso poco después acabó en recesión. Eso quiere decir que, mirando al comportamiento del IRPIB en el pasado, lo más probable (aunque no seguro) es que los Estados Unidos caigan en la recesión.