El un, dos, tres de los rescates a Grecia

Hagamos, muy brevemente, un poco de historia. A finales de 2009, Grecia entró en una crisis fiscal de la que no ha escapado. En mayo del año siguiente, la UE, el FMI y el BCE acordaron dar un préstamo a Grecia de 110.000 millones de euros. En julio de 2011 se acordó extender el período de devolución de los préstamos de 7 a 15 años, y con un tipo de interés del 3,5 por ciento. También se le concedió un nuevo préstamos de 109.000 millones de euros. Por otro lado, los bancos concedieron una quita del 50 por ciento de la deuda que poseían de Grecia, por un valor de unos 100.000 millones de euros.

Durante este período, Grecia ha aprobado seis paquetes de medidas de austeridad, aunque no todas pueden considerarse austeridad, y pasan por un aumento de los impuestos. También ha adoptado otro tipo de medidas, como la lucha contra la evasión fiscal, contra la corrupción, o la reforma del mercado de trabajo y de los mercados de bienes.

Nada de esto es suficiente. El Bundesbank señaló que Grecia necesitaría un tercer rescate. Luego fue el ministro de Economía alemán, Wolfgang Schäuble, quien señaló que un tercer rescate era prácticamente inevitable. Y el presidente del Eurogrupo, Jeroen Dijsselbloem, ha dicho este jueves que “en cuanto a la posible necesidad de un tercer programa, está claro que pese a los recientes progresos, los problemas de Grecia no se habrán resuelto por completo en 2014”, por lo que “es realista asumir que necesitará ayuda adicional más allá del programa”.

En mayo de este año, el Gobierno griego previó que 2013 no habría déficit primario, y que en 2014 habría superávit primario (sin contabilizar el coste de los intereses de la deuda), que iría creciendo paulatinamente. El primer ministro griego, Antonis Samaras, ha declarado este sábado que “un superávit primario quiere decir que el país puede erguirse sobre sus pies. Quiere decir que, tras terminar el año, vamos a rebajar el peso, y nuestros acreedores se han comprometido a ello. Un superávit primario quiere decir no sólo que Grecia está alcanzando sus objetivos, sino que los está superando, en un primer paso decisivo para salir de la política de austeridad”. El último paso lo dará dentro de diez años, o algo así, pero eso no lo dice Samaras. El primer ministro ha declarado que a finales de año Grecia volverá a crecer. Y eso supondrá un cambio muy importante.

¿Cómo será este tercer rescate de Grecia? ¿Qué tipo de medidas le acompañarán? Natixis se ha preguntado por ello, y su respuesta es más que razonable. Habrá al menos cinco tipos de respuesta. Por un lado, “acelerar el programa de privatización”, que apenas se ha llevado a cabo. Quizás porque no había capital interesado en Grecia. En segundo lugar, rebajarlo o suspender temporalmente las contribuciones de Grecia a la Unión Europea. Una transferencia de fondos es la tercera opción, pero eso implicaría una mayor federalización, que por el momento es descartable.

En cuarto lugar, una intervención bien del BCE bien del fondo de rescate (ESM), en los mercados secundario e incluso primario. Esto tendría tres efectos, según el banco: “1) El país sería de nuevo solvente, 2) sería posible volver al mercado, y 3) no se reestructuraría la deuda”, ya que no sería necesario. La quinta medida hace referencia a la ayuda a la reestructuración a la banca; un préstamo de 48.200 millones de euros de los que se han utilizado 41.000 millones. El resto, señala el banco, se podrían redirigir a la financiación a corto plazo de las necesidades del Estado griego.