Telefónica da un paso estratégico en el mercado británico con la adquisición de Substantial Topco Limited, conocida comercialmente como Netomnia, el segundo mayor operador de fibra óptica del país, por 2.000 millones de libras (unos 2.300 millones de euros). La operación se articula a través de Nexfibre, sociedad participada por la teleco española (25%), Liberty Global (25%) e InfraVia Capital Partners (50%).
La transacción, que ya había trascendido a comienzos de febrero, constituye el primer gran hito del plan Transform & Grow presentado por el presidente de Telefónica, Marc Murtra, en noviembre de 2025.
Una inversión con impacto limitado en caja
Para Telefónica, el impacto financiero directo será reducido. Junto a Liberty Global aportará alrededor de 150 millones de libras, lo que supone un desembolso cercano a los 85 millones de euros por parte de la compañía española. El grueso de la inversión —unos 850 millones de libras— correrá a cargo de InfraVia. El resto del importe incluye deuda y caja de la adquirida.
Netomnia aporta cerca de 500.000 clientes y una red que alcanzará 3,4 millones de hogares una vez finalice su despliegue. La integración permitirá acelerar la transición hacia la fibra completa en un país donde la cobertura aún es limitada y persisten redes de cobre menos eficientes, costosas y con menor capacidad para ofrecer velocidades superiores a 1 Gbps.
Reordenación accionarial y reducción de deuda
Una vez cerrada la operación —prevista para el tercer trimestre, tras recibir las autorizaciones regulatorias— Virgin Media O2 (VMO2), participada al 50% por Telefónica y Liberty, adquirirá la base de clientes de Netomnia, incluidas las marcas YouFibre y Brsk, por unos 150 millones de libras.
Además, VMO2 recibirá aproximadamente 1.100 millones de libras en efectivo a cambio de un compromiso mayorista sobre 4,6 millones de hogares, recursos que destinará a reducir su elevada deuda, actualmente situada en 21.500 millones de libras. Tras la operación, InfraVia mantendrá el 50% de Nexfibre; VMO2 entrará con un 15%; y Telefónica y Liberty se repartirán el 35% restante.
Este complejo esquema permitirá aliviar el apalancamiento de VMO2 y reducir el coste financiero, aunque a cambio parte de la rentabilidad futura de los clientes migrados a la red de Nexfibre recaerá en InfraVia, que asume la mayor parte del esfuerzo inversor.
Competencia frente a BT y contexto desafiante
La operación refuerza la posición competitiva frente al incumbente británico, BT Group, a través de su filial de infraestructuras Openreach. Los socios destacan que la integración permitirá crear un operador mayorista de fibra con escala suficiente para competir en sostenibilidad y precios, además de movilizar hasta 3.500 millones de libras en inversión internacional.
Sin embargo, el movimiento se produce en un contexto complejo para el negocio británico del grupo. Reino Unido, junto a Alemania, es uno de los focos de preocupación de Telefónica, frente al buen desempeño de Brasil y la estabilidad de España. En el último ejercicio, VMO2 registró pérdidas de 1.617 millones de libras, con una caída del 5,3% en ingresos, hasta 10.113 millones.
El consejero delegado de la filial británica, Lutz Schüler, reconoció un “contexto de mercado difícil” y anticipó que 2026 seguirá siendo un año desafiante, aunque defendió que la compañía está mejor posicionada tras las medidas adoptadas para reforzar su base operativa y reducir quejas.
La menor generación de caja se traducirá en un recorte de dividendos: VMO2 pasará de distribuir 378 millones de libras a alrededor de 200 millones, lo que reducirá a la mitad los ingresos percibidos por Telefónica por esta vía.
En paralelo, el grupo ha creado recientemente una nueva oficina en Reino Unido para reforzar la supervisión y coordinación entre VMO2 y el resto de filiales, en un intento de reconducir un mercado clave para su estrategia europea.
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