Grecia estudia reestructurar su deuda

Hace un año Giorgios Papandreu solicitaba el rescate por parte de la Unión Europea y el FMI. Inició entonces un conjunto de planes de ajuste encaminados a solventar la crisis fiscal. Esos planes no han tenido el impacto esperado, quizá porque en gran parte recalan en el aumento de los impuestos, una medida de efectos dudosos en plena recesión. De hecho arrecian los rumores de reestructuración de la deuda. Este jueves, el Financial Times publicó un e-mail. de los economistas de Citi que señalaba la posibilidad de una renegociación inmediata de la deuda. Este nuevo aldabonazo sobre la credibilidad de Grecia se ha visto reflejado en el aumento de las rentabilidades de los bonos griegos. El País recoge la opinión de José Carlos Díez, que se suma a la opinión de los economistas de Citi de que lo adecuado sería esperar dos años: “El plan de rescate de la Unión Europea y del FMI da tiempo hasta 2014. Ahora es el momento de llevar adelante las reformas necesarias. Y en 2013, con la economía saneada y en crecimiento, se podría hablar de un aplazamiento en los pagos”. Razonable, pero la urgencia manda otra cosa. Según la prensa helena, Grecia está estudiando ya la posibilidad de extender los vencimientos de su deuda. Esto sugiere que no van a poder esperar dos años.

Giorgios Provopoulos, gobernador del Banco Central de Grecia, ha pedido nuevos esfuerzos en las reformas y ajustes para salvar la situación. En un discurso pronunciado en Atenas señala varias carencias de la economía helena. “La competitividad ha mejorado ligeramente, principalmente como consecuencia de la caída en los costes de producción. No obstante, la competitividad estructural, que está ligada a la creación de un entorno favorable a los negocios, no lo ha hecho”. Reconoce que se han hecho reformas importantes en campos como las pensiones, el gasto sanitario o el mercado laboral, pero “en ciertos casos las reformas no son suficientemente profundas y su puesta en funcionamiento a veces se ha retrasado”. Por lo que se refiere a las perspectivas para este año, continuará la recesión: “Se espera que el PIB caiga un 3 por ciento y una mayor caída no puede descartarse”. El paro subirá “y excederá el 15 por ciento” y habrá contracción del crédito y moderación de la inflación.

Y deja claro que lo que ha fallado es un modelo, que debe cambiarse radicalmente: “El nuevo modelo de crecimiento que Grecia Necesita implica un cambio de acento desde el consumo hacia el ahorro, las inversiones y las exportaciones; desde el estatismo y la continuidad de los privilegios a la competencia y la iniciativa empresarial. En otras palabras: implica un nuevo modelo de consumo, empresarialidad y administración pública. Implica incrementar el peso de las inversiones y de las exportaciones en el PIB, reducir el peso del consumo público y privado, darle un fuerte empuje al ahorro, cambiar la iniciativa empresarial al sector competitivo de la producción y orientarlo hacia los mercados internacionales. Y asegurarse de que la administración pública funciona de tal modo que no desincentiva la inversión y no tolera la evasión fiscal”. Es decir, darle la vuelta a la economía griega. Algo que no se está haciendo.

Continúa el debate sobre la nota de S&P que advierte de que podría rebajar la calificación de la deuda estadounidense en un plazo de dos años. Simon Johnson, anterior economista jefe del FMI, ha escrito un artículo en el New York Times en el que compara los cálculos de S&P con los de la Oficina de Presupuestos del Congreso (CBO por sus siglas en inglés). La CBO cree que el grueso del déficit se debe a la caída de ingresos causada por el descenso en la actividad económica. Y calcula que el ratio de deuda sobre el PIB alcanzará el 75,5 por ciento a finales de 2013 y aumentará ligeramente hasta 2019. Johnson, como el resto de analistas sobre los problemas del fisco estadounidense, dice que “la amenaza real son los costes del sistema de salud”. Más a corto plazo, Citi cree que los Estados Unidos podrían incurrir en un aumento ilegal de la deuda por encima del límite impuesto por el Congreso. El congresista republicano Tom McClintock ha propuesto una ley según la cual el Tesoro pagará el principal y los intereses de la deuda con prioridad sobre otras obligaciones adquiridas por el Estado federal. Veremos si prospera.

Japón ha aprobado un presupuesto extraordinario de más de 33.000 millones de euros para atender las necesidades de la reconstrucción. El primes ministro Yoshihiko Noda le ha dicho a los periodistas que “este es el primer paso para la recuperación y la reconstrucción; el primer paso para que Japón empiece de nuevo”. Lo que no está claro es que lo más adecuado sea destinar más dinero público en lugar de sacarlo de otras partidas de gasto comprometidas. Especialmente cuando la OCDE ha recortado sus previsiones de crecimiento a la mitad y que la deuda supera el 200 por ciento del PIB.

Los portugueses están situando a Finlandia en el mapa. De repente son expertos en su sistema político y hablan sobre las ideas de los distintos partidos fineses. Es lógico, de ello depende el rescate arbitrado por la UE y el FMI, y cuyos términos están negociando. El comisario de Asuntos Económicos de la UE, Olli Rehn ha hablado sobre este asunto: “El nuevo gobierno finlandés puede formarse una opinión sobre si Finlandia forma parte de la línea común de la UE para prevenir la insolvencia de Portugal, o si se queda fuera de la solución, con todas las consecuencias”. El problema es que está previsto que forme parte del nuevo gobierno el partido nacionalista Verdaderos Finlandeses, que uniría su presencia en el Parlamento (es el tercero más votado y controla un quinto de la cámara) a la del conservador pro UE Partido de la Coalición Nacional. No obstante, existe la posibilidad de que Verdaderos Fineses cedan en este aspecto de sus exigencias por un puesto en el Gobierno. Por su parte, Pedro Silva Pereira, portavoz del gobierno luso, ha declarado que “Para Portugal, la decisión del Ecofin sobre la adopción de un plan de ayuda externa el 16 de mayo sigue siendo válida”.

Esto por lo que hace a las declaraciones. Pero la política, entendida como toma de decisiones, se hace en secreto. O eso es lo que dice el presidente del Eurogrupo y primer ministro de Luxemburgo, Jean Claude Juncker: “Las políticas monetarias son un asunto serio. Deberíamos discutirlas en secreto, en el Eurogrupo. Lo mismo se aplica a las políticas económicas y monetarias en la Unión”. “Estoy a favor de los debates secretos y a oscuras”, añade por si no ha quedado claro. Y concluye: “Estoy dispuesto a ser insultado por ser insuficientemente democrático, pero quiero ser serio”. Así se hace política económica en la Unión Europea.

Un artículo de The Market Oracle sugiere que estos problemas de solvencia de los Estados, con los consiguientes recortes y planes de rescate, favorecen el discurso nacionalista y antieuropeo. Y ello puede provocar un cambio político en Europa. Finlandia es un ejemplo. Francia, con el ascenso del Frente Nacional, Italia con la Liga Norte duplicando su apoyo o Dinamarca son otros ejemplos.