La falta de liderazgo desata el pánico

El rumor corre siempre más rápido que la noticia. De hecho un rumor es una noticia que puede correr porque no tiene la carga de la prueba. De haber sido probada verdadera. Y el rumor del día ha sido la rebaja en la calificación de la deuda de Francia, que perdería de este modo su calidad de AAA. ¿Porqué no, si la ha perdido incluso Estados Unidos? Luego llegaba la noticia. Fitch y Moody's confirmaban que mantenían la máxima calificación de la deuda francesa. ¿Todo el mundo tranquilo ya? No. Porque el charlatán de Nicolas Sarkozy, que habla más que actúa, se ha puesto en primer tiempo de saludo frente a las agencias de calificación para anunciar nuevos recortes en el gasto. Si las agencias mantienen el sobresaliente al listillo del alumno francés, ¿porqué promete aplicarse más? Porque lo que habrá ocurrido es exactamente al revés. Sarkozy les habrá prometido a las agencias hacer los recortes pertinentes para que éstas puedan seguir manteniendo la triple A para la deuda soberana francesa.

Eso lo sabe el mercado. España era mucho para Europa. España e Italia era imposible para Europa. España, Italia y Francia es el acabóse de Europa. Y todos sacaron su dinero de los bancos. El Banco Sabadell ha perdido un 4,0 por ciento. Bankinter, un 5,53. El Banco Popular, un 6,74 por ciento, una caída vertiginosa y casi diríamos que mareante. Pero... ¿Y los grandes bancos? BBVA un 7,83 por ciento y Santander un 8,33 por ciento. Pero hay más. Es la novena jornada consecutiva de caída de la Bolsa. Desde que se aprobó la madre de todos los rescates a Grecia la Bolsa española ha perdido más de un 20 por ciento. El Ibex ha perdido los 8.000 puntos. Estamos en niveles que sólo recuerdan los que trabajaban en finanzas hace 15 años. Los analistas que hablaban de “soportes” estan ahora en las listas del paro. Por lo menos, Zapatero no ha vuelto a hablar de recuperación económica; eso que ganamos.

El rumor sobre Francia ha tenido toda la eficacia por dos motivos. Uno, el principal, es el que ya hemos contado: Sarkozy no ha podido ocultar que ha llegado a un pacto con las agecias de calificación, por lo que el rumor corría sin confirmarse pero con todo el fundamento. Y en segundo lugar porque la propia situación de Francia es muy comprometida. No es la primera vez que se habla de los problemas del hexágono. El problema, señalan muchos, es la incertidumbre. ¿Podrá alguien poner un poco de luz en todo esto?

Sí. The Conference Board ha enviado una nota a sus miembros en la que se plantea lo siguiente, a la vista de la decisión de S&P de rebajar la calificación de la deuda de los Estados Unidos: “Ahora es el momento de dar un paso atrás y mirar con calma a nuestro conjunto de indicadores económicos para ver si nuestras proyecciones de un crecimiento moderado para la segunda mitad del año, los dos próximos años y más a largo plazo deben ser ajustadas de alerta naranja a alerta roja”. Se plantea la posibilidad de que nos encontremos con “una profecía autocumplida”, es decir, que las malas previsiones generen desconfianza y ésta haga que esas previsiones se cumplan. Por eso se plantea un problema de “liderazgo”. Con alguien tan eficaz en la comunicación pero tan pusilánime y sectario a la vez como Obama en la Casa Blanca parece que ese aspecto no va a mejorar.

The Conference Board recuerda que muchos analistas esperaban un crecimiento este año para EEUU del 3 por ciento. Sus previsiones eran mucho más modestas, y las últimas son un 1,6 por ciento para este año (antes habían previsto un 2,2 por ciento) y un 1,8 para 2012 (por un 2,2 también previsto anteriormente). Y añade: “El mayor problema en estos momentos es que vistas las políticas en EEUU y Europa están ampliando la incertidumbre sobre estos modestas proyecciones de crecimiento”. En ambas regiones los datos del segundo trimestre muestran una desaceleración. En Europa las previsiones son mejores por el comportamiento de Alemania y los países nórdicos. En China el crecimiento de desacelerará, señala The Conference Board, pero irá cayendo lentamente, apunta. Con todo, rebaja sus proyecciones de crecimiento global para este año del 4,3 al 4,0 por ciento.

Por lo que se refiere a EEUU, la rebaja de la calificación de la deuda por S&P puede tener efectos más psicológicos que otra cosa pero a largo plazo “podría trasladarse en unos costes de financiación ligeramente superiores para el Gobierno de los Estados Unidos y sus consumidores y empresas”. Por otro lado, las reducciones en el gasto público podrían ser dañinas para una economía aún frágil. Por lo que se refiere a Europa, la decisión del BCE de comprar bonos españoles e italianos lo que “rebaja los tipos de interés por debajo del doloroso 6 por ciento y es bueno para iniciar una acción más clara”. Pero supone un problema para el BCE, que llena sus activos con... papel más bien dudoso. Pero “la acción del BCE refleja la incapacidad de los gobiernos europeos de acordar un plan que detuviese el contagio y solucionase los problemas de deuda”.

La Reserva Federal ha hecho un anuncio importante. Mantendrá los tipos de interés bajos al menos hasta mediados de 2013. Es decir, que al menos durante dos años seguirá con su política de tipos bajos. ¿Por qué? Porque tiene claro que en dos años la economía estadounidense va a estar bajo mínimos al menos durante dos años, según los cálculos de la Fed. Así, ¿cómo no iban a bajar las bolsas?