Año 2012: ¿Hay luz al final del túnel de la economía?

Todos los expertos, incluso los más optimistas, están de acuerdo: 2012 será el año de la segunda recesión en Europa. España, que llega exhausta tras tres años de severa crisis, sufrirá con especial crudeza la situación: se destruirá empleo y la economía, tomada en conjunto, decrecerá a causa de los recortes para cuadrar las cuentas públicas en lo que parece una nueva travesía por el desierto de la economía española. Los vaticinios de los economistas, en los últimos meses, son pavorosos para una sociedad que ya cuenta con cinco millones de parados. Pero… ¿hay luz al final del túnel? Varios expertos han desvelado ya cuáles son los pequeños signos esperanzadores y cuáles las buenas noticias para 2012.

En noviembre del año pasado, y como consecuencia de la crisis de deuda, comenzaron a gotear una serie de informes que alejaban cada vez más la recuperación de la crisis económica. Algunos de los principales bancos adelantaron lo que en estos momentos es moneda común para los expertos: Europa se encamina a una segunda recesión. El corolario de esta afirmación es particularmente amargo para España, donde a causa de este parón no se creará empleo, principal problema en un país que ostenta el récord de la Unión Europea de paro, con una tasa del 21,5%. Así, Goldman Sachs prevé que España decrezca un 0,4% en 2012; Bank of America, un 1%, con una tasa de desempleo del 22,6% en 2012; y Citigroup, el más pesimista de todos ellos, augura una caída del 1,9% en 2012 para España donde no volverá a haber crecimiento hasta 2014. Pero no sólo las entidades financieras foráneas hacen vaticinios de mal agüero para España y el resto de Europa. Un panel de expertos de Funcas recoge las opiniones de un grupo de casas de análisis, entre ellas varias de las que son algunas de las principales empresas cotizadas en el Ibex. Su informe concluye que la economía española se contraerá un 0,2% el año que viene y la tasa de paro, como consecuencia, será del 22,2% de media.

El efecto de esta recesión en la ya maltrecha economía española puede ser demoledor. Sin embargo, según afirman los expertos, este mal trago es necesario para sentar las bases del crecimiento. Además, se pueden ya adelantar algunas –muy escasas- buenas noticias. Así lo pusieron de manifiesto algunos de los más prestigiosos analistas en una reunión de promotores inmobiliarios “Perspectivas económicas para el negocio inmobiliario”, organizada por Fundación Asprima. El director de Funcas, Ángel Laborda, el economista jefe de Intermoney, José Carlos Díez, y el asesor económico de la Asociación Española de Banca, Federico Prades, debatieron sobre cómo va a ser ese previsiblemente oscuro 2012.

Ángel Laborda vaticinó un recorte de 40.000 millones de euros durante este año, muy por encima de los 16.500 millones que ha anunciado Rajoy, una cantidad que ya de por sí se consideraba alta, con un impacto considerable en una economía detenida. Para Laborda, este ajuste es “altamente reactivo”, es decir, que provoca decrecimiento, pero es necesario para cuadrar las cuentas heredadas. Por ello, dijo, hay que hacerlo “aunque nos cueste una recesión”, ya que desde unas finanzas asentadas es posible sentar las bases del crecimiento. Y es que, aunque las voces de los economistas parezcan trompetas del Apocalipsis en los últimos meses, hay que leer entre líneas para ver lo positivo de su discurso.

‘Manguerazo’ de dinero en la eurozona
Como ejemplo de las primeras buenas noticias, el BCE ha comenzado a ser el héroe de las finanzas que todos esperaban. El jueves, los bancos europeos recibieron medio billón de euros a tres años del BCE en condiciones muy ventajosas, un auténtico mangerazo de liquidez que servirá para desatascar las obstrucciones de una economía seca de financiación. El economista jefe de Intermoney, José Carlos Díez, argumentaba ese mismo día que esta medida garantizaba la viabilidad del sistema financiero en España. “No hay riesgo sistémico para la banca española en todo el año”, aseguró.

Además, según apunta a este diario Pablo del Barrio, de X Trade Brokers, la medida “se parece a las de Cuantitative Easing –inyecciones de liquidez- de la Reserva Federal en EEUU o Reino Unido-“, y se destinarán en un principio a comprar deuda de los países para lograr estabilizar las primas de riesgo y así abaratar la financiación del sector público, pero también del privado. Además, y así lo reconocía Federico Prades, asesor de la patronal de banca, para que el crédito pueda fluir hacia empresas y familias.

¿Adiós a las agencias de rating?
Todavía es muy pronto –y más teniendo en cuenta que sobrevivieron a sus garrafales errores en Lehman Brothers y AIG-, pero 2012 también podría dejar la noticia del principio del fin del as agencias de rating. De nuevo la alegría viene del BCE. El organismo emisor del euro está dispuesto a admitir garantías de los prestamos que concede a bancos comerciales con un criterio más amplio que hasta ahora. De esta manera, estaría dispuesto a aceptar como colateral incluso carteras crediticias de los bancos, y así, al tener que colocarlos en su balance, el BCE habrá de valorarlos con rigor y establecer su valor y el riesgo que conllevan. Exactamente lo que hacen las agencias de rating, pero con más fiabilidad, según el economista jefe de Intermoney, que sostiene que el regulador posee “mucha más información” sobre los bancos que las agencias de rating, puesto que es el regulador. Esto puede llevar a los inversores a fiarse más del organismo que preside Mario Draghi que de las agencias crediticias.

La fortaleza del euro
Tras la última cumbre europea, los países que integran el euro han decidido adherirse a la moneda única, que continúa siendo una de las tres principales divisas en todo el mundo, en lo que puede ser el principio de una nueva Europa. “La concreción de las medidas europeas con la voluntad definitiva de solucionar la crisis de deuda europea quizá tenga un bajo impacto en el corto plazo, pero es un paso adelante muy importante”, asegura Soledad Pellón, analista de IG Markets, a este diario.

El potencial de la inflación
Tal y como apunta José Carlos Díez, la inflación puede ser también uno de los aspectos positivos para el próximo año, debido al contexto actual. Según sus cálculos, con una inflación del 4% el estado comenzaría a recaudar por la vía de los impuestos indirectos, con lo que “se acaba el déficit público”.

Margen de maniobra político
En este caso, los economistas consultados consideran que hay un margen de maniobra para sentar las bases de recuperación. Así lo aseguró Federico Prado, que sentenció que, en 2012, “todo dependerá de lo que se haga”, y concretó que en su opinión se debía aumentar la presión fiscal indirecta y debía ponerse en marcha un nuevo modelo de contratación, en el que se prime el contrato indefinido.

España, todavía cortafuegos de la crisis de deuda
Sin embargo, a pesar de estos todavía pequeños rayos de esperanza para la economía, España, que hasta ahora se ha mantenido en la trinchera de los países que no han caído en un rescate financiero a causa de la crisis de deuda, depende del resto para poder salir adelante. “En España no está el riesgo sistémico” de una eventual caída del euro, según afirmó José Carlos Díez, de Intermoney, pero depende de las decisiones del resto.

De esta manera, los economistas están convencidos de que el principio del fin de la crisis comienza, tímidamente, en la segunda mitad de 2012, aunque, como admitió desde Funcas Ángel Laborda, “este sea un pronóstico quizá demasiado optimista”. “En una situación de incertidumbre enorme, el margen de error de las previsiones aumenta”, sentenció.

Así que, de momento, entre los deseos de año nuevo, está el de ver esa “recuperación tenue”, pero definitiva, de la que hablan los expertos.