¿Provocarán los CDS de la deuda griega otra tormenta financiera?

Los CDS o Credit Default Swaps son seguros sobre la deuda, que se cobran en caso de impago. Su mercado es poco transparente, o directamente opaco, de modo que no se sabe a ciencia cierta en qué manos se encuentran los CDS sobre la deuda griega ni si éstos se van a cobrar.

Pero el problema es más complicado, ya que no se sabe si habrá ‘default’, es decir, ‘impago’, en la operación griega. Las autoridades helenas podrían obligar a los bancos que no acepten el trato a ‘tragar’ con el canje, en virtud de una normativa aprobada a posteriori, las cláusulas de acción colectiva (CAC).

El asunto ya se encuentra en manos del ISDA (International Swaps and Derivatives Association), que reúne a 815 entidades de todo el mundo, y cuyo cometido es establecer cierta seguridad en las operaciones más opacas de los mercados financieros.

El organismo, según afirma en una nota de prensa, ha admitido la cuestión sobre un potencial impago de la deuda griega. Asimismo, ha publicado una lista de las obligaciones de Grecia en caso de que ocurra un impago, aunque especifica ello no implica que el ISDA crea que se va a producir un impago. En el caso de que no todas las entidades acepten el canje y, por tanto, el Gobierno griego obligue a aceptar el canje, mediante las CAC, se considerará ‘impago’ y, por tanto, podrán activarse los seguros CDS.

La cantidad de dinero en seguros CDS es de unos 3.200 millones de dólares, con lo que es improbable que, incluso si los aseguradores no dispusieran de dinero para pagarlos, como ocurrió en el caso de Lehman, se produzca una cadena de insolvencias peligrosa para el sistema financiero. Pero existe la posibilidad de que los tenedores de bonos no se sientan seguros por los CDS en el caso de no cobrarlos y opten por deshacerse de los bonos irlandeses, portugueses, italianos o, españoles, según apuntan en un editorial la agencia Bloomberg.

Y esto sí sería muy peligroso para la estabilidad de las finanzas en la zona euro y para el futuro de la moneda única.