¿Quién es Janet Yellen, relevo de Bernanke?

Esta judía de Brooklin es la mujer de George Akerlof, que es un notable economista, especialista en los problemas derivados de una información asimétrica en el mercado. Estas investigaciones le valieron el premio Nobel de Economía en 2001. Ha pasado su vida profesional entre Yale, Harvard y la Reserva Federal, donde entró a trabajar como economista en 1977. En el momento en el que se produce el anuncio de la propuesta de Barack Obama, Yellen era, y es, vicegobernadora de la Oficina de gobernadores del sistema de la Reserva Federal desde octubre de 2010.

Un artículo del diario The New York Times señala a Janet Yellen como la economista que más ha acertado en sus previsiones, de los funcionarios de la Fed, entre 2009 y 2013. Por lo que se refiere a sus ideas sobre la crisis y sobre la respuesta que puede ofrecer la Fed, hay un poco para todos, y todas sus ideas están dentro de lo que podríamos llamar el consenso. En realidad hay un poco para quienes temen los efectos de la inflación, ya que en más de una ocasión ha compartido esos temores, y mucho, mucho más, para quienes quieren lo que en el lenguaje propagandístico se llama “estímulo”.

Por ejemplo, ha sido muy partidaria de las políticas de estímulo que consisten, precisamente, en crear inflación (Las famosas rondas de “flexibilidad cuantitativa”, de las que llevamos tres). Siguiendo la vieja idea de que empleo e inflación van de la mano, ilustrada en la “curva de Phillips” que saltó por los aires en los años 70’ en los que Yellen comenzó su experiencia profesional, propone más inflación contra el desempleo. La stagflación (paro e inflación) de los 70’ arruinó el prestigio del keynesianismo, pero cuando ella estudió en Yale estaba en pleno auge; llevaba tres décadas de éxitos en su país, y quitando Chicago no tenía rival intelectual en los Estados Unidos. Es más, entre otras cosas, ella no cree en que haya habido, en realidad, stagflación. Es un poco como no creer en la Revolución Francesa; parece que hay poderosos testimonios de que sí tuvo lugar, pero lo de la stagflación no lo tiene Yellen del todo claro. De modo que ella es keynesiana de corazón, un corazoncito que no le ha permitido traicionar sus primeras querencias en economía. Yellen también sigue el canon cuando dice que la crisis se debe a una falta de regulación y que, por lo que a ella respecta, ésta sería mucho más amplia y estricta de lo que es.

Era un nombramiento que, a decir de los analistas, el mercado estaba esperando. La noticia de su propuesta al Senado, de mayoría demócrata, ha sentado bien en Asia. La economía allí se apaga, según los desequilibrios acumulados en China comienzan a darse la vuelta. Y si la Fed va a inundar de más liquidez al sistema, que nos quiten lo bailado.

Ahora bien. Una cosa es quién sea Yellen y cómo piense, y otra qué política vaya a hacer la Reserva Federal. Aunque 99 veces de cada cien diría que van a ser lo mismo, lo cierto es, como señala Alphaville, que queda el nombramiento de otros puestos del Comité del Mercado Abierto, que pueden condicionar la política de la Fed.

As we wrote a few weeks ago, despite Yellen’s nomination the philosophical tilt of the 2014 FOMC will be partly determined by appointments not yet made.
Yellen
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