España puede salvarse; Italia no

Según el CEBR (Centre for Economics and Business Research), un think tank con sede en el Reino Unido, Italia sucumbirá a su problema de deuda, pero España puede superarlo.

Considera que los líderes europeos han dejado plantados a Italia y España “por su fracaso en sortear sus problemas económicos antes de irse de vacaciones en agosto”. La deuda de Italia es 2,2 billones de euros. Pero su déficit es relativamente moderado, un 4 por ciento anual y cuenta con una economía productiva. Los costes de financiación en Italia han subido al 6 por ciento y su ratio de deuda es del 128 por ciento y podría alcanzar el 150 por ciento en 2017. Incluso si Italia pudiese financiarse al 4 por ciento, “el anémico ritmo de crecimiento” llevaría a un ratio de deuda sobre el PIB del 123 por ciento en 2018.

En España, por el contrario “incluso en un mal escenario”, el porcentaje de deuda sobre el PIB podría aumentar “no más allá del 75 por ciento del PIB”. Y confía en que nuestro sector exportador, que es muy potente, pueda ayudar a que la economía mejore. Este último juicio tiene más relevancia en un momento de recuperación mundial asentada que en estos momentos, cuando esa recuperación global está en entredicho. El informe del CEBR dice: “Crucemos los dedos, pero existe la posibilidad real de que España pueda evitar un default y una reestructuración de su deuda, a no ser que quede ahogada por el contagio”.

Por lo que hace referencia a otros países, el informe del CEBR considera que Irlanda puede salir de su situación “muy fácilmente” gracias a su “tremendo éxito exportador”. Pero Grecia “no puede superar su problema de deuda”, mientras que Portugal está “sólo un 85 por ciento tan mal” como Italia.

El presidente de la Comisón Europea, José Manuel Durao Barroso, ha declarado que la evolución de los mercados amenaza la misma existencia del euro. Es más, “reflejan un creciente escepticismo entre los inversores sobre la capacidad sistémica de la eurozona para responder a la crisis. Todavía tenemos que convencer a los mercados de que estamos adoptando los pasos adecuados para resolverla”. Según el analista de IHN Global Insight Raj Badiani apunta que “los mercados necesitan asegurarse de que los políticos están al tanto de los problemas y están siendo proactivos, en lugar de reactivos. Lo que necesitan en una acción más decisiva”. Otro analista de la misma casa, Howard Archer, recuerda que “el crecimiento de la eurozona está retrocediendo y corre el peligro real de detenerse”.

El Banco Central Europeo ha mantenido los tipos de interés en el 1,5 por ciento. No todos los meses que el BCE decide mantener los tipos es noticia, pero este sí, porque estaba previsto que los subiese por su preocupación por la evolución de los precios. Pero con una inflación que da muestras de moderarse, el crecimiento a la baja y el problema de deuda públia europea desatado, ha reconsiderado su determinación de subir los tipos. Aún así, en su comunicación ha vuelto a mostrar su preocupación por la subida generalizada de los precios. Por otro lado, ha puesto en marcha dos políticas anticrisis. Ha reabierto la política de compra de bonos, después de haberla abandonado durante cinco meses. Y vuelve a la dudosa medicina de las inyecciones de liquidez.

Hasta ahí todo bien. Pero Trichet ha precisado que esa política de compras de bonos se limitará a Portugal y Grecia. ¿Y España?, se preguntaba todo el mundo. Pues a salir del país a toda prisa: Ese anuncio, aunado a la preocupación por que se detenga el crecimiento global, ha llevado a las bolsas europeas a nuevas sesiones de infarto. En España el Ibex 35 ha caído un 3,89 por ciento hasta los 8.686,50 puntos, y la prima de riesgo vuelve a lamer los 400 puntos (398). La Bolsa de Fránkfort cae un 3,5 por ciento. Londres y París, respectivamente, un 3,2 y un 4 por ciento.

Y un último apunte. BBVA ha actualizado sus previsiones para España. Según éstas, creceremos un 0,9 por ciento este año y un 1,3 en 2012. El empleo caerá un 0,8 por ciento en 2011, con una tasa de paro media del 20,8 por ciento, y crecerá medio punto el año que viene aunque la tasa de paro media será sólo una décima menor, el 20,7. BBVA cree que cumpliremos los objetivos de déficit tanto este año como el que viene, y que el nivel de deuda sobre el PIB subirá en 2011 hasta el 64,5 por ciento y en 2012 al 67,1. Un dato interesante (y muy necesario) es que cree que el ahorro familiar aumentará del 10,4 por ciento de media este año al 12,0 el curso que viene. ¿Será suficiente?