Morgan Stanley es optimista sobre España

Hay motivos para pensar que el ajuste de la economía española va por buen camino. Alguno de ellos lo hemos destacado aquí. Otras señales de mejora han pasado también por este espacio. Morgan Stanley las recoge y les da el valor que tienen.

Las valoraciones del banco de inversión estadounidense nos las ha chivado The Corner, el sitio escrito en inglés dedicado a la economía española y pensado para los inversores extranjeros. Es como The Spanish Economy, sólo que éste es un sitio oficial y The Corner no lo es. Cuenta con el patrocinio de muy importantes empresas del Ibex.

El autor del artículo, Víctor Jiménez, recoge una nota enviada a los inversores, que dice: “España es la única economía periférica de la zona euro que ha estado mejorando consistentemente sus posiciones en nuestro ranking de calidad”. Y, de hecho, ha pasado de una octava posición a la cuarta, sólo por detrás del Reino Unido, Alemania y Dinamarca.

Esta noticia llega en un momento en el que otra noticia muestra cómo se sigue deteriorando la economía privada de manufacturas. Markit ha dado a conocer los datos correspondientes a octubre del PMI de manufacturas para España. En septiembre estaba en los 44,5 puntos, y en octubre ha caído a un mínimo en tres meses de 43,5 puntos. Ahora bien, la consideración de Morgan Stanley no es independiente de la mejora en la competitividad exterior. El dato de PMI manufacturero incide en que, aunque la demanda nacional sigue cayendo, la exterior tiene un comportamiento diferente. Dice la nota: “En su conjunto, las órdenes han caído precipitadamente, y a un ritmo acelerado durante el mes, con una particular debilidad de los mercados domésticos. Los nuevos negocios procedentes del exterior se han mantenido en su conjunto sin cambios, lo que detiene una secuencia de 15 meses consecutivos de descensos”. Es decir, que Markit también recoge esa mejora del sector exterior.

Andrew Harker, al comentar estos datos, señala: “Una posible fuente de confianza del último informe”, que acabamos de reseñar, “es la estabilización en las nuevas órdenes de exportaciones, lo que da esperanzas de que reaparezca el crecimiento de la demanda externa a finales de año”. Ahora bien, también dice que “la evidencia sugiere que ningún aumento de las exportaciones sería suficiente como para compensar la menor demanda doméstica”. Tampoco se trata de eso, sino de que se ponga en marcha y se acelere este cambio de la economía española, que más adelante sí podrá compensar la átona demanda interna.

Recordemos que el PMI (Índice de Gestores de Compras) está elaborado a partir de una encuesta a 20.000 empresas en todo el mundo sobre sus decisiones reales y sus expectativas a seis meses en torno a sus decisiones sobre compras. Mide la evolución de la economía industrial privada, no pública, y se adelanta a la marcha que indican las cifras oficiales. El PMI indica expansión si supera los 50 puntos, y contracción si queda por debajo.