El FMI mejora las perspectivas para España

Buenas noticias para la economía española. El FMI mejora sus previsiones de crecimiento para este año, del 0,6 al 0,8 por ciento, y para 2012 del 1,5 al 1,6 por ciento.

Hay que decir, no obstante, que el FMI se ha equivocado mucho en sus previsiones sobre la economía española en sentido negativo, de modo que esta actualización de sus previsiones probablemente sea más realista que las anteriores.

Con todo, España es todavía, según el FMI, el cuarto país de la eurozona que menos crecerá este año, si se cumplen los pronósticos de la institución. Por cierto, que el indicador adelantado de la OCDE muestra que las economías alemana y francesa están en expansión (lo que refuerza la subida de tipos del BCE), y que la española está en ligero retroceso.

¿Qué países quedan por debajo en crecimiento en la UE, según el FMI? Grecia, que caerá un 3 por ciento, Portugal, que perderá un 1,5 por ciento, e Irlanda, que crecerá un tímido 0,5 por ciento. Los tres países que menos crecen son los que han tenido que ser rescatados, lo que da una idea de la importancia del crecimiento (y, en consecuencia, de las reformas), para ser o no rescatado. ¿Seguirá el cuarto país por la cola el siguiente?

De esto se habla este lunes en el Financial Times (FT). Recogíamos en estas crónicas el sorprendente artículo del Financial Times en el que hacía una positiva valoración de la última gestión de Zapatero. No es que fuera chocante porque Zapatero se merezca sólo críticas, sino por la trayectoria del propio FT, ya que ha sido el medio más crítico con el devenir de la economía española. Este lunes, una de sus estrellas, Wolgang Munchau, escribe un artículo con un títular que lo dice todo: “España será la siguiente en ser rescatada por la UE”.

Su mensaje va en contra de lo que parece ir aceptándose. Y en contra de lo que dicen, con sospechosa insistencia, los responsables económicos. Pero Munchau es un buen analista, y sus razones no deben caer en saco roto. Es más, son muy razonables. Parte de la debilidad del sistema financiero español y de la sorprendente evolución de los precios de los bienes inmuebles, que son una parte importante de los activos bancarios: “España tenía una burbuja inmobiliaria extrema antes de la crisis y, a diferencia de otros países como EEUU e Irlanda, los precios sólo han bajado moderadamente”. Y más: “Todavía no he escuchado ningún razonamiento inteligente de por qué los precios de la vivienda en España deben ser más altos hoy que hace diez años y por qué deberían seguir subiendo”.

Pero si sus activos valen menos, ¿cuál es el verdadero agujero de la banca española? El Banco de España dijo que 15.000 millones, pero muchos no le creen. Munchau recuerda a otros analistas que apuntan a cifras de entre 50.000 y 100.000 millones de euros. Pero no es el único problema de nuestra economía. Sí, tenemos un endeudamiento público moderado (aunque creciente), del 62 por ciento del PIB. Pero debemos al exterior 926.000 millones de euros, prácticamente el 90 por ciento del PIB. Así las cosas, "si mi corazonada es correcta, el sector financiero español necesitará más capital de lo previsto", pues "la combinación de un elevado endeudamiento exterior, junto a la fragilidad del sector financiero y el riesgo de nuevas caídas del valor de los activos incrementan la probabilidad de que se produzca una fuerte restricción de fondos que acabe convirtiendo a España en el siguiente país de la Eurozona forzado a buscar el rescate por parte de sus socios y del FMI".

Munchau no habla de un peligro inmediato, de modo que su análisis es compatible con el de Citibank, recogido por Expansión. Según el banco estadounidense, España puede evitar un rescate “al menos en los próximos meses”. Citi se basa en la contundencia de los recortes, (España ha pasado de un déficit de más del 11 por ciento en 2009 al 6 por ciento este año, si se cumplen las previsiones), más la confluencia de varias reformas. Añade que aquí el Parlamento ha respaldado los ajustes, a diferencia de Portugal. Pero aún quedan numerosos e importantes riesgos que conviene atajar si no queremos seguir la suerte de Portugal.

Reformas que queden por hacer hay muchas. ABC menciona que el Ministerio de Economía, forzado por Europa, podría obligar a las Comunidades Autónomas a ampliar el horario comercial (de 72 a 84 horas semanales) y eliminar trabas a la implantación de nuevos centros.

Siete entidades pujan por quedarse con la CAM: Santander, BBVA, Banco Popular, Sabadell, Unicaja, Ibercaja, las cajas vascas y BNP Paribas.Barclays. Por su parte, los antiguos socios de la CAM, Cajastur, Caja Cantabria y Caja Extremadura presentan la documentación al Banco de España para fusionarse en una única entidad. Partirá con unos activos de 56.000 millones de euros.