España recobra la confianza

Todo ello se está notando en la consideración que está haciendo el mercado internacional de la deuda de España. Este lunes ha habido una subasta de deuda pública que ha sido todo un éxito. Es la tercera ocasión consecutiva en la que el Tesoro coloca todo su objetivo de deuda. Es más, lo supera ampliamente. Ha vendido 5.640 millones, frente a los 4.500 que, como máximo, esperaba vender.

Si ha superado el límite marcado es, muy probablemente, porque la caída en el interés que se ve obligado a pagar es sorprendente. Si hace un mes los títulos a seis meses tenía que colocarlos al 5,33 por ciento, ahora ha captado 1.922 millones al 2,53 por ciento. Y si en noviembre el mercado le exigía un interés del 5,22 por ciento, para vender deuda por valor de 3.717 millones le ha bastado ofrecer un 1,88 por ciento, un tercio del interés pagado hace sólo un mes.

No cabe duda de que en esta evolución, que no es sólo de hoy sino que se da en los últimos días, influyen las nuevas medidas para facilitar la liquidez del Banco Central Europeo, anunciadas al comienzo de este mes. Pero tampoco puede haber sido ajeno que/ la prensa internacional explicaba con detalle los compromisos adquiridos hasta el momento por Mariano Rajoy, que además cuenta con un respaldo en la Cámara más que suficiente, más el respaldo moral de la mayoría de españoles, para sacarlo adelante.

Esta nueva confianza, todavía no completa, se manifiesta también en el mercado secundario, es decir, en el mercado de los títulos ya emitidos. Aquí es donde se observa la diferencia entre el bono alemán y el español a 10 años. Es decir, la prima de riesgo. Y esta prima ha caído 14 puntos básicos hasta los 314. Desde que el BCE explicó sus planes para facilitar la liquidez, la prima de riesgo ha caído en 65 puntos básicos.

Mientras, los datos reales (cabe pensar que reales) de la evolución del déficit público no son positivos. Tenía un margen para cumplir todo el año, y lo ha agotado en noviembre, con un 4,84 por ciento. Pero el Gobierno considera que esto se produce por un cambio metodológico que se corregirán en el último mes del año, lo que permitirá cumplir con esos objetivos. El problema es que resulta inimaginable que las Comunidades Autónomas cumplan con el objetivo de reducir el déficit al 1,3 por ciento.

Con todo, las perspectivas, aunque algo mejores por lo que hemos visto, siguen siendo muy negras. Nos lo ha recordado la agencia Fitch, que ha puesto en vigilancia negativa a 8 bancos españoles, incluidos los dos más grandes. Pero, así como Rajoy se ha marcado tres meses para reformar la Administración, los impuestos, los servicios públicos y la economía, se ha dado seis para la restructuración financiera.